深度分析獵豹移動(dòng)

一方面，互聯(lián)網(wǎng)是“絲”的天下、長(zhǎng)尾的市場(chǎng)，高唱著自由參與之歌；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)依然延續(xù)著成王敗寇、強(qiáng)者恒強(qiáng)的悠久故事，“大佬”分布互聯(lián)網(wǎng)的不同細(xì)分領(lǐng)域，所謂的BAT或TABLE即是注腳。大佬們圍繞著自己的核心領(lǐng)地東征西戰(zhàn)、走馬圈地，別人有的都自做一個(gè)，要不直接買一個(gè)，反正不差錢。對(duì)于行業(yè)內(nèi)的其它小伙伴而言，進(jìn)擊大佬們的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域無異自取其辱，只能轉(zhuǎn)向大佬們的邊緣業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，以謀求生存與發(fā)展的機(jī)會(huì)。獵豹移動(dòng)正是這樣一個(gè)小伙伴。日前，獵豹移動(dòng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了招股說明書。諸位千萬(wàn)不要誤解為努力奮斗的小伙伴終于迎來了自己的春天，事實(shí)或許恰恰是相反的，從資本的角度來看，獵豹移動(dòng)從未孤軍奮戰(zhàn)，故坊間言其為“雷軍系”（TABLE的L）的一支。估股網(wǎng)今日來分析一下獵豹的方方面面。

公司介紹

獵豹移動(dòng)原名金山網(wǎng)絡(luò)，由香港上市公司金山軟件分拆而來。公司主要從事信息安全軟件、網(wǎng)頁(yè)瀏覽器、關(guān)鍵任務(wù)移動(dòng)應(yīng)用程序的研究開發(fā)及運(yùn)營(yíng)，由金山軟件持有約54.09%已發(fā)行股份。公司計(jì)劃通過此次IPO交易籌集最多3億美元資金。為“以小控大”維持控制權(quán)，公司擬采用雙層股本架構(gòu)方式上市，將發(fā)行現(xiàn)時(shí)股本15%的新股，其后金山的持股量將被攤薄約7.1個(gè)百分點(diǎn)至47%。據(jù)此，公司估值可達(dá)23億美元。

截至2013年，獵豹移動(dòng)的月活躍用戶達(dá)到3.3億，移動(dòng)端用戶達(dá)到3.47億，成為中國(guó)第二大互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)安全公司、中國(guó)第三大iOS工具開發(fā)商、中國(guó)第四大互聯(lián)網(wǎng)軟件公司。其產(chǎn)品覆蓋微軟Windows、蘋果iOS和安卓三大平臺(tái)。獵豹移動(dòng)在北京、珠海、鄭州、廣州四地設(shè)立了研發(fā)中心，在舊金山設(shè)立了海外辦公室，員工超過1000人，其中55%為研發(fā)工程師。

改名玄機(jī)

2012年，金山網(wǎng)絡(luò)力推PC版“獵豹安全瀏覽器”時(shí)，CEO傅盛便透露，獵豹或許會(huì)成為公司名字。當(dāng)此尋求獨(dú)立上市之際，公司名終落實(shí)為“獵豹移動(dòng)”，公司定位也更新為“移動(dòng)工具軟件提供商”。如取“獵豹”之“迅即”、“變動(dòng)”之意，則公司求變之心，早已有之。求變以立穩(wěn)。當(dāng)你遠(yuǎn)非行業(yè)老大之時(shí)，這種尋求獨(dú)立發(fā)展、免遭魚肉的長(zhǎng)線眼光是不可或缺的。

求變之點(diǎn)落于“移動(dòng)”二字，公司之意，可謂昭然。公司的管理層認(rèn)為，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是行業(yè)的方向，故公司應(yīng)“順勢(shì)而為”，隨著行業(yè)的大勢(shì)一起發(fā)展。過去兩年來，公司無疑已朝著這個(gè)方向發(fā)力。招股說明書顯示，公司2013年第四季度營(yíng)收為2.69億元，其中來自移動(dòng)端營(yíng)的收入為3127萬(wàn)元，占比已達(dá)到11.6%�？紤]到2012年該數(shù)據(jù)僅為2%，公司在移動(dòng)端的發(fā)展已屬明顯。事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)移動(dòng)端的安全和瀏覽器市場(chǎng)中，份額已基本被騰訊、百度、360和UC等公司蠶食，留給獵豹移動(dòng)的機(jī)會(huì)并不多，以邊緣化功能的工具類產(chǎn)品（詳見核心產(chǎn)品的介紹），再加上海外市場(chǎng)戰(zhàn)略成為公司通往移動(dòng)化之路的總體方向。目前公司的產(chǎn)品主要針對(duì)PC、移動(dòng)設(shè)備的系統(tǒng)性能進(jìn)行優(yōu)化，并提供實(shí)時(shí)安全保護(hù)。根據(jù)招股書，截至2013年年底，獵豹移動(dòng)的所有移動(dòng)應(yīng)用已被安裝在了全球3.47億個(gè)移動(dòng)設(shè)備里，此外，有53%的月活躍用戶來自于海外市場(chǎng)。據(jù)CEO傅盛透露，僅就中國(guó)以外的海外用戶而言，獵豹移動(dòng)“是360的100倍以上”。

股權(quán)結(jié)構(gòu)

奇虎360先后與BAT交惡是獵豹快速發(fā)展的一個(gè)背景：阿里巴巴、騰訊、百度是互聯(lián)網(wǎng)流量消費(fèi)大戶，卻對(duì)導(dǎo)流公司360心存戒懼，而與獵豹移動(dòng)合作卻沒有這樣的問題，甚至可以成為制衡360的“支點(diǎn)”。正是在3Q大戰(zhàn)之后，騰訊與金山軟件達(dá)成戰(zhàn)略投資合作關(guān)系，騰訊戰(zhàn)略投資金山子公司獵豹移動(dòng)。獵豹移動(dòng)上市后，騰訊的話語(yǔ)權(quán)放大。

核心產(chǎn)品

從上表可見，獵豹移動(dòng)的核心產(chǎn)品在市場(chǎng)上都有較多的替代性選擇，使獵豹移動(dòng)面臨著復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)。一是騰訊、百度、360等國(guó)內(nèi)大佬們憑借品牌效應(yīng)、強(qiáng)大的渠道和用戶基礎(chǔ)，市場(chǎng)出現(xiàn)的產(chǎn)品它們都要橫插一腳占個(gè)坑位，其產(chǎn)品也能瓜分一定的市場(chǎng)份額，特別表現(xiàn)在手機(jī)清理工具領(lǐng)域；二是國(guó)際大佬們提供的優(yōu)異產(chǎn)品牢牢占據(jù)著大部分市場(chǎng)份額，特別表現(xiàn)在瀏覽器領(lǐng)域；三是一些野心勃勃的小伙伴專攻某款產(chǎn)品，其產(chǎn)品的口碑也不錯(cuò)，如手機(jī)清理領(lǐng)域的91手機(jī)助手、殺毒領(lǐng)域的瑞星、手機(jī)圖片處理領(lǐng)域的美圖秀秀。這導(dǎo)致獵豹移動(dòng)的核心產(chǎn)品面臨著相同的局面：相對(duì)市場(chǎng)份額不高，市場(chǎng)增長(zhǎng)率也不高。按照波士頓矩陣的產(chǎn)品四分法來看，這正是瘦狗類產(chǎn)品的主要特征。

下圖是獵豹的各種產(chǎn)品月活躍用戶數(shù)和日活躍用戶數(shù)圖示。

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